中泰证券发布研报称，在政策端，“具身智能”初次写入政府责任讲述，战术层面高度喜爱。在产业端，自2022年特斯拉发布Optimus后，Optimus在2025年迎来量产，驱动产业链新一轮成长，机器东谈主产业链企业迎功绩实现元年。国内车企全面下场布局，自研和勾通方式并行，有望在车厂分娩场景领先落地。在技艺端，机器东谈主是AI+智驾关键末端落地载体性爱，AI大模子可加快仿真数据网罗，Deepseek为机器东谈主大／小脑提供多项扶植，共同推动东谈主形机器东谈主生意化落地。

　　【中泰汽车】何俊艺：2025年东谈主形机器东谈主投资策略：量产元年，寰宇共振，各抒已见

　　一、机器东谈主复盘：Optimus量产在即，行情围绕技艺升级演绎，华为等大厂入局，行情向外围标的扩散

　　从2021年8月特斯拉冷漠东谈主型机器东谈主于今，资格了初期见地—产物送样—技艺升级—行将量产四个阶段。 ①2021年见地阶段：特斯拉首提tesla bot，市集领略扶植于T链推行器和忠良手、延缓器等价值量高、壁垒高的步调；②2022年原型机阶段：特斯拉发布Optimus原型机，BOM占比高的丝杠步和洽忠良手标的跑出α；③2023年第二代阶段：特斯拉发布gen2，技艺升级主义传感器等限制弘扬较强；④2024年末于今：特斯拉第三代相关视频连接更新，忠良手等限制弘扬较强，重迭华为、Figure等国表里多家大厂产业化加快，机器东谈主行情全面扩散酿成强β。

　　二、面前预测

　　①：政策+产业+技艺端多重共振，25年迎机器东谈主量产元年

　　1）政策端：政策端：“具身智能”初次写入政府责任讲述，战术层面高度喜爱

　　2）产业端：自2022年特斯拉发布Optimus后，Optimus在2025年迎来量产，驱动产业链新一轮成长，机器东谈主产业链企业迎功绩实现元年。国内车企全面下场布局，自研（华为、小鹏）和勾通（良马、比亚迪）方式并行，有望在车厂分娩场景领先落地。

　　3）技艺端：机器东谈主是AI+智驾关键末端落地载体，AI大模子可加快仿真数据网罗，Deepseek为机器东谈主大/小脑提供多项扶植，共同推动东谈主形机器东谈主生意化落地。

　　三、面前预测

　　②：制造端，多家运行爬产，技艺门道趋于明晰

　　特斯拉、宇树、智元等均打算了2025年千台至万台级别的东谈主形机器东谈主出货量，行业插足量产阶段，技艺门道趋于明晰。以特斯拉为例，其推行系统占比最高。

　　四、投资建议

　　干线1：T链，邻近定点，供应商基本详情，和蔼量产节点以及份额。干线2：华为链，产物研发加快鼓吹，和蔼后续产物迭代主义+国产供应商选型。干线3：其他骨子厂供应链。

　　风险教导：东谈主形机器东谈主产业化程度不足预期；AI技艺发展不足预期；研报使用信息更新不足时的风险性爱